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大宗商品市場將維持震蕩偏弱格局

內容來自hexun新聞

繼2013年被宣告“超級周期”結束而由牛轉熊之後,全球大宗商品市場今年第一季度繼續走勢低迷,呈現出總體下跌態勢,部分商品經歷瞭先升後跌的小幅震蕩。由於基礎金屬的產能過剩和中國需求疲軟,基礎金屬價格大幅下跌。大豆、玉米等主要農產品(000061,股吧)價格也因中國需求減弱而呈下降走勢。但受地緣政治因素影響,貴金屬和原油價格在上季初出現上漲走勢,後隨局勢緩和而重返跌勢。展望第二季度,中國社科院世界經濟與政治研究所世界經濟預測與政策模擬實驗室助理研究員梁永邦在接受本報記者采訪時表示,影響第一季度大宗商品走勢的主要因素依然存在,即烏克蘭局勢進展、中國經濟走向和美聯儲縮減量化寬松規模。“除此之外,目前普遍被關註的中國大宗商品融資交易問題或許也會成為未來施壓大宗商品價格走勢的重要因素。”他表示。“特別是在人民幣匯率貶值的情況下,通過大宗商品作抵押融資的企業無法通過利差或匯差獲得收益,一旦其資金鏈面臨風險,則在資金供給不足的情況下個別企業可能會選擇拋售庫存甚至出現期貨違約,從而令相關品種承壓。”梁永邦認為,可能受此風險波及的品種包括銅、鐵礦石、黃金和大豆等。原油:供應增加令上行空間有限上季度,國際油價出現瞭先升後跌的走勢。自1月下旬以來,受美國嚴寒天氣、烏克蘭局勢持續緊張、全球原油供應趨緊等多重因素影響,國際油價經歷瞭一輪升勢。今年前兩個月的嚴寒天氣使美國取暖燃油需求大增,推動WTI油價回升。WTI和佈蘭特原油價差縮減至去年9月以來的低點。2月下旬,隨著烏克蘭局勢升級,市場擔憂情緒蔓延,進一步導致3月初油價同步躍升。此外,2月以來歐美經濟復蘇勢頭加快,對原油需求上升。歐元區國傢和日本的需求上漲尤為迅速,填補瞭中國因經濟疲弱造成的原油需求量下降。盡管歐佩克國傢擴大瞭石油產量,但第一季度前兩個月全球供需始終處於緊平衡,也推動瞭油價上漲。不過,自3月中旬以來,日本、歐盟需求量回落,供給持續上漲,尤其是伊朗和伊拉克石油輸出量持續攀升和烏克蘭局勢緩和,都使得油價有所回落。就未來趨勢而言,梁永邦認為,全球油價仍然有繼續回落的動力。3月末倫敦期貨市場交易數據顯示,基金的石油凈多頭倉位開始回落,期貨價格也開始下降。目前來看,主導今年前兩個月油價上升的主要因素均有所變化。其中,嚴寒天氣影響可直接剔除;供需方面,根據美國能源信息署(EIA)預測,第二季度美歐的石油需求量隨著春季到來將會回落,而美國的石油產量仍然穩步上升。該機構4月23日公佈的最新數據顯示,美國4月19日當周EIA原油庫存續增352.4萬桶至39770萬桶,創下1982年有記錄以來的最高水平。此外,美國制裁放松後來自伊朗和伊拉克的石油生產和出口也將帶來大量的供給增加。相比之下,地緣政治風險依然存在,但分析人士普遍認為局勢趨於緩和的可能更大,因此整體而言未來油價上行空間有限。黃金:維持弱勢但單邊下跌可能小同樣在去年告別黃金時代的國際金價今年年初迎來一波“小陽春”,在先大漲後急跌的情況下,第一季度仍然實現瞭6.8%的漲幅。分析人士認為,去年黃金價格近30%的跌幅,是造成今年一季度金價波動較為劇烈的原因。大跌之後的急漲,很大程度上是因為烏克蘭地緣危機推升避險情緒,導致實物黃金需求大增。不過,伴隨烏克蘭局勢緩和沖淡避險情緒,加上市場預期美聯儲可能加速退出量寬政策甚至提前加息,3月最後兩周,國際金價又經歷瞭大漲之後的急跌。對於二季度金價走勢,梁永邦認為,主要關註點仍然是未來烏克蘭政治形勢和美聯儲政策,因為這些會決定投資者將黃金作為避險工具和通脹保值工具的需求。總體而言,黃金弱勢幾無懸念,但不一定會出現如去年一樣的單邊下跌行情。中國銀行(601988,股吧)高級分析師徐明認為,去年全球資金流向的重點之一美股,今年由於市場對美國經濟復蘇和其成長性的異議,其風險溢價開始下降,因此市場上一部分追求高回報的資金也開始轉向其他領域的資產,這其中就包括黃金。而瑞銀集團最新報告也指出,盡管近期黃金多頭頭寸在減少,但市場的修正是比較有秩序的,在低價時買入也很明顯。“這反映出黃金市場情緒有潛在的改善,投資者們瞭解在投資組合中擁有黃金的價值,因此在尋求更好的價格水平進入的機會。”報告稱。糧食與基礎金屬:中國需求成價格走向主導因素第一季度,全球主要糧食品種和基礎金屬價格均呈下跌態勢,梁永邦認為,二者下跌的共同主導因素均為供需變化,這其中又以中國需求下降為最主要決定因素。糧食方面,中國是糧食進口大國,以大豆為例,中國國內需求的80%來自進口。近期生豬價格不斷走低,養殖虧損嚴重,同時受H7N9禽流感疫情影響,禽料需求也明顯下降,導致中國豆粕和玉米飼用需求持續下降,國內外經濟不景氣也拖累瞭玉米深加工產業,深加工產品價格和銷量均下行。在中國需求下降之時,作為大豆主要出口國之一的巴西卻預計將迎來歷史上產量最大的一年,這令大豆價格承壓明顯。相比之下,受美國天氣影響及全球第五大小麥出口國烏克蘭因資金短缺而大幅減少種植面積影響,小麥價格可能維持震蕩。基礎金屬方面,中國需求在全球總需求中占比極高,特別是銅和鐵礦石,其價格與中國經濟冷暖尤其密切相關。目前中國經濟增速下滑和污染治理導致鋼鐵、銅需求大幅減少,而此前幾年全球性的基礎金屬產能過剩更造成供給持續增加的局面,這些都令基礎金屬呈現普遍的價格下跌走勢。值得註意的是,盡管需求銳減,但國內鐵、銅等相關品種庫存卻在持續走高。梁永邦認為,庫存高企的原因之一,在於當前有多達四分之一的鐵礦石庫存被用做融資抵押品交易,另外過去兩年來中國進口的銅當中,亦有一半以上被用做抵押品融資。這在近期人民幣匯率貶值背景下,就使得相關品種貿易融資風險顯露。事實上,除瞭銅、鐵礦石這類“硬”商品,中國進口大豆這樣的農產品也因為國內收緊信貸而傳出違約威脅。“中國大宗商品需求走軟跡象日益明顯,特別是在銀行信用證信貸收緊等多重隱憂下,相關企業可能遭遇資金鏈斷裂的風險。”梁永邦表示,“這種風險反映到大宗商品市場上就是違約或拋售,而這將直接引發相關品種價格下降。”

新聞來源http://news.hexun.com/2014-04-建地貸款宜蘭蘇澳建地貸款25/164258606.html

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